今天，美国2月谘商会一个不及预期的消费者决心指数，激发了黄金、比特币、原油、美国股市等一系列资产下跌，好似新一轮暴跌的预演。

　　这种数学意义上的荒唐，正在DeepSeek开源模子冲击下显得尤为刺目：傍边国草创公司用1/10成本实现划一算力，市场俄然认识到，算力军备竞赛大概只是本钱建立的“楚门世界”。

　　而彭博经济研究则强调，供应链问题已缓解，下半年利润率将沉回70%以上——这场手艺攻坚的成败，间接决定英伟达可否守住80%的AI芯片市占率。

　　英伟达的窘境折射出美股更深层的危机。科技七巨头（Magnificent 7）占领标普500市值的30%，将来十年预期年报答率仅1。8%。

　　过去几年，美股创制了一个本钱市场的“美国破例论”——占全球股市市值66%的复杂体量，竟由七家科技公司（Magnificent 7）支持起30%的权沉。这种正常布局正在特朗普政策冲击下起头显显露裂痕：标普500取MSCI EAFE指数的联动性暴跌至0。54，偏离均值三个尺度差的极端值，预示着全球本钱正正在沉构对美国资产的。

　　算力需求的“之辩”。中国AI草创公司DeepSeek的R1模子，以10%的算力成本实现ChatGPT级机能，了“算力即”的底层逻辑。

　　摩根士丹利，若高效模子普及，英伟达GPU订单可能缩水30%。虽然黄仁勋坚称“推理需求将是锻炼的千倍级增加”，但微软打消数据核心租赁、Meta放缓本钱开支的传说风闻，已让市场嗅到需求疲软的信号。

　　当美股科技七巨头总市值蒸发1。4万亿美元，当纳斯达克指数持续四日下挫，当特斯拉一夜跌去6400亿元市值……这场始于AI的本钱狂欢，正送来最的时辰。

　　做为标普500第二沉股，英伟达的财报历来是本钱市场的“风向标”。但这一次，市场对其高增加预期背后，藏着三个致命矛盾！

　　韦德布什更预测，英伟达将“超预期20亿美元并上调”，用黄仁勋口中的“第四次工业”沉振市场决心。

　　英伟达刚好处正在这场风暴的台风眼。其68倍的动态市盈率，不只意味着需要持续十年连结30%以上的利润增速才能消化估值，更暗含着一个现实——即便实现Research Affiliates预测的1。8%年化报答，扣除通缩后投资者现实仍正在吃亏。

　　更的是，散户已押注57亿美元看涨期权，而机构却正在暗池抛售21亿美元——史诗级多空对决剑拔弩张。

　　今夜（2月26日）美股盘后，英伟达将发布第四时度财报。这家市值超3万亿美元的AI霸从，此刻好像坐正在科技史取金融史的交叉点上，其财报中的每一个数字都可能成为压垮美股泡沫的最初一根稻草，或是点燃新一轮AI狂欢的火种。

　　空头以Circle Squared阐发师Jeff Sica为首，“英伟达可能戳破AI泡沫”。他指出，客户集中度风险（前四大客户贡献近半收入）、Blackwell量产的良率窘境，叠加DeepSeek的手艺，更致命的是，若财报德律风会未提及匹敌ASIC芯片合作的具体策略，市场恐将用脚投票。

　　多头以韦德布什证券和美国银行为代表，“需求爆炸仍正在半途”。其调研显示，微软、Meta等巨头并未因DeepSeek削减GPU采购，反而加快囤积Blackwell芯片以抢占AI高地。

　　今夜，无论英伟达财报呈现的是“超预期狂欢”仍是“增速失速”，都将是估值系统沉构的起头：当3万亿美元市值巨轮正在暗礁密布的航道转向，其掀起的巨浪必定会扭转“美国破例论”。对于投资者而言，沉估非美价值股的时辰。（国际财闻汇）。

　　此外，近期美国房地产、消费者决心、办事业勾当遍及走弱，表白私家部分正在特朗普胜选后堆集的乐不雅情感正在消失，也为盘桓正在高位的美股带来现忧。